Thị Trường Tài Chính
Báo cáo Chiến lược Tháng 8/2023: Linh hoạt trong xu hướng chính
Tâm lý đầu tư tiếp tục có sự cải thiện trong tháng 7 và dòng tiền giải ngân tích cực hơn vào các tài sản rủi ro. Riêng TTCK Việt Nam tiếp tục quán tính tăng mạnh và tăng vượt trội so với nhiều thị trường khác, động lực tiếp tục đến từ chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ hồi phục kinh tế, bên cạnh chính sách tài khóa dần đi vào thực tiễn. Bức tranh LN Q2.2023 chưa thật sự tăng tốc trong bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều thách thức, tuy nhiên tốc độ giảm đã thu hẹp đáng kể và đà giảm

Báo cáo Chiến lược Tháng 8/2023: Linh hoạt trong xu hướng chính

Tâm lý đầu tư tiếp tục có sự cải thiện trong tháng 7 và dòng tiền giải ngân tích cực hơn vào các tài sản rủi ro. Riêng TTCK Việt Nam tiếp tục quán tính tăng mạnh và tăng vượt trội so với nhiều thị trường khác, động lực tiếp tục đến từ chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ hồi phục kinh tế, bên cạnh chính sách tài khóa dần đi vào thực tiễn.

Bức tranh LN Q2.2023 chưa thật sự tăng tốc trong bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều thách thức, tuy nhiên tốc độ giảm đã thu hẹp đáng kể và đà giảm đã chậm lại trong 3 quý liên tục với khả năng tạo đáy, cho thấy các chính sách hỗ trợ của Chính phủ đang dần phản ánh vào nỗ lực hồi phục của các doanh nghiệp.

Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy sau khi tiếp giáp vùng 1.220-1.230, chỉ số VNIndex chưa có dấu hiệu suy yếu sau quá trình tăng trưởng bắt đầu từ tháng 6.2023. Nhịp tăng trưởng khả năng sẽ tiến tới mục tiêu trung hạn 1.295-1.305 trong tháng 8.2023. Khi diễn ra điều chỉnh ngắn hạn, vùng 1.160-1.180 là vùng cần chú ý.

Sự phục hồi tăng trưởng LN trong 2 quý cuối năm đi kèm với các chính sách hỗ trợ của Chính phủ là nền tảng vững chắc cho TTCK duy trì xu hướng tăng ổn định trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh ngắn hạn vẫn hiện hữu và TTCK có thể có những biến động mạnh hơn trong giai đoạn tới.

Tận dụng biến động ngắn hạn để tích lũy các cổ phiếu trong sách theo dõi là chiến lược sẽ phát huy hiệu quả trong bối cảnh hiện tại. Danh sách cơ hội đầu tư cho tháng 8: MWG, DCM, QNS, HHV, BID và CTG.

SSI.

Thị Trường Tài Chính

Danh mục khuyến nghị của Mirae Asset

Mirae Asset đưa ra danh mục khuyến nghị cho trung và dài hạn gồm ngành dầu khí, sữa, ngân hàng, công nghệ thông tin, bất động sản và khu công nghiệp.

Mirae Asset cho rằng định giá thị trường chứng khoán đang ở mức mấu chốt với P/E của VN-Index đã tăng từ mức trung bình 5 năm trừ hai độ lệch chuẩn (11 lần) vào tháng 11/2022 lên 15,3 lần vào cuối tháng 6/2023. Đối với triển vọng nửa cuối năm 2023, động lực thị trường dự kiến sẽ vẫn mạnh mẽ nhờ kỳ vọng cải thiện cả về tăng trưởng kinh tế và yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.

a

Với tâm lý tích cực của nhà đầu tư cá nhân trong nước, cùng với mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2 sắp tới, Mirae Asset cũng kỳ vọng P/E của thị trường sẽ tiếp tục tăng, hướng về mức trung bình 5 năm.

Với kỳ vọng đó, Mirae Asset đưa ra danh mục khuyến nghị cho trung và dài hạn gồm ngành dầu khí, sữa, ngân hàng, công nghệ thông tin, bất động sản và khu công nghiệp.

Trong đó với ngành Dầu khí: Chính phủ và Bộ Công Thương đang đẩy nhanh tiến độ để sớm phê duyệt FID (quyết định đầu tư cuối cùng), từ đó làm cơ sở để dự án Lô B Ô Môn được triển khai đồng bộ.

Trong cuối tháng 6/2023, nhiều sự kiện ghi nhận sự chuyển biến tích cực liên quan đến lô B: 1) PVN nhận bàn giao hai dự án nhiệt điện (Ô Môn III & IV) từ EVN; 2) Thủ tướng chấp nhận gia hạn hợp đồng phân chia sản phẩm (PSC) đến năm 2049; 3) Gói thầu EPCI#1 thi công phần giàn xử lý trung tâm (Central Production Platform), hệ thống nhà ở (Living Quarter Platform) và tháp đốt khí (Flare Tower) với giá trị 1,1 tỷ USD đã được phê duyệt và giao cho Liên danh PVS và McDermott.

Đối với ngành sữa, trong 5 tháng 2023, giá trung bình WMP & SMP thế giới đã giảm gần 30% so với cùng kỳ. Mirae Asset kỳ vọng mức giảm của giá bột sữa nguyên liệu sẽ tác động rõ hơn lên biên lợi nhuận gộp các doanh nghiệp ngành sữa trong 2 quý cuối 2023, khi lượng tồn kho nguyên liệu giá cao được tiêu thụ hết. Trong 2024, Mirae Asset cho rằng giá sữa bột nguyên liệu sẽ tăng nhẹ trở lại khi nhu cầu tiêu dùng phục hồi.

Ngành ngân hàng, luận điểm đầu tư của Mirae Asset được chia thành hai chủ điểm chính như sau: Trong ngắn hạn, Mirae Asset ưa thích các ngân hàng có mức định giá tương đối hấp dẫn (TCB và MBB), hay có các chất xúc tác ngắn hạn như phát hành riêng lẻ (VPB và VCB) và khả năng phục hồi (VPB). Đối với chiến lược đầu tư trung và dài hạn, Mirae Asset ưu tiên chọn các ngân hàng có chiến lược kinh doanh thận trọng và kết quả kinh doanh bền vững trong nhiều năm trở lại đây như ACB và nhóm các ngân hàng quốc doanh với nhiều lợi thế trong huy động và cho vay kinh doanh.

Với ngành CNTT, Việt Nam vẫn phụ thuộc vào nguồn chip nhập khẩu và chưa tham gia nhiều vào chuỗi cung ứng chip. Nói cách khác, vẫn còn dư địa tăng trưởng cho các công ty có hàm lượng công nghệ cao và tiềm lực đầu tư lớn. Trong khâu thiết kế, một số doanh nghiệp như FPT, Viettel và CMG đã tiến hành nghiên cứu và FPT đã tham gia vào lĩnh vực thiết kế chip nhằm phục vụ nhu cầu nội địa. Trong khâu sản xuất, FPT đã sản xuất được ba dòng chip (gia công tại Hàn Quốc dưới thương hiện FPT) và nhận được đơn hàng xuất khẩu với quy mô 25 triệu chip (dự kiến xuất khẩu trong 2024-2025).

Về bất động sản, Mirae Asset nhận thấy hiện nay chủ đầu tư thường đưa ra các gói ưu đãi như chỉ đặt cọc 5% giá trị nhà, và chỉ trả 35% tổng giá trị khi giao nhà. Với lãi suất vay mua nhà vẫn ở mức cao, dao động quanh 12%/năm, Mirae Asset cho rằng thị trường vẫn còn nhiều khó khăn bất chấp những chương trình ưu đãi của chủ đầu tư. Ngoài ra, nhà đầu tư còn trong tâm lý chờ đợi lãi suất cho vay giảm mạnh hơn nữa khiến lực cầu hạn chế. Vì vậy, Mirae Asset kỳ vọng thị trường sẽ hồi phục vào cuối 2023 hoặc đầu 2024 khi các đợt cắt giảm lãi suất điều hành bắt đầu có tác động rõ nét đến lãi suất cho vay.

Cuối cùng là ngành khu công nghiệp, tổng vốn đăng ký FDI trong 5 tháng 2023 ghi nhận vượt trội với 5,26 tỷ USD (+27,8% so cùng kỳ). Chiến lược “Trung Quốc +1" sẽ mở ra cơ hội cho các khu công nghiệp miền Bắc. Nhiều dự án mới dự kiến cam kết sẽ đầu tư vào Việt Nam trong thời gian tới như LG (4 tỷ USD), Foxconn (300 triệu USD), ... Mirae Asset đánh giá cao tiềm năng thu hút đầu tư của các doanh nghiệp đầu ngành như IDC, VGC, KBC với quỹ đất lớn nằm tại các khu vực kinh tế trọng điểm.

Thị Trường Tài Chính

Thị Trường Tài Chính

Bitcoin là kênh đầu tư hiệu quả nhất nửa đầu năm 2023

Bitcoin tăng hơn 80% lên trên vùng 30.000 USD một đồng, cao hơn hẳn mức tăng của chứng khoán, vàng, dầu thô.

Sau một năm 2022 đầy sóng gió với sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX và hoạt công ty trong lĩnh vực tiền số, Bitcoin chỉ giao dịch quanh 16.600 USD một đơn vị vào đầu năm nay. Trong quý I, tiền số lớn nhất thế giới đã tăng hơn 70%, quý có lãi cao nhất kể từ quý I/2021.

Sang quý II, Bitcoin có nhiều biến động. Từ mức tăng một mạch lên trên 30.000 USD vào tháng 4 - thời điểm nhà đầu tư toàn cầu gấp rút tìm kênh trú ẩn sau vụ sụp đổ của hai ngân hàng Mỹ Silicon Valley Bank và Signature Bank. Sau đó, thị giá Bitcoin suy yếu khi Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) kiện Coinbase - sàn tiền số lớn nhất Mỹ và Binance - sàn tiền số lớn nhất thế giới.

Tuy nhiên, Bitcoin kịp phục hồi lên trên 31.400 USD mỗi đồng, cao nhất kể từ tháng 5/2022. Chốt lại, tiền số lớn nhất thế giới vẫn tăng 7% trong quý II. Tính chung so với đầu năm, Bitcoin tích lũy thêm 84,3% thị giá. Mức tăng trên vượt trội so với chứng khoán Mỹ, chứng khoán châu Âu, chứng khoán Nhật, vàng giao ngay...

Năm nay, bất chấp sự sụt giảm của nhiều kênh đầu tư trước các biến động vĩ mô, Bitcoin có nhiều đợt tăng giá bất ngờ, vượt ngoài dự đoán của các bên phân tích. Tiền số lớn nhất thế giới vượt 30.000 USD một đơn vị, gần như được duy trì từ suốt hai tuần qua. Cổ phiếu của các công ty có hoạt động kinh doanh và đầu tư gắn liền với tài sản kỹ thuật số cũng có thị giá tăng mạnh, nhiều mã đạt hiệu suất ba con số sau 6 tháng.

Diễn biến giá Bitcoin trong một năm qua.

Trong đợt tăng giá mới đây, CNN lý giải việc tham gia của các đại gia tài chính là một động lực lớn. Hồi giữa tháng 6, BlackRock - gã khổng lồ trong lĩnh vực quản lý tài sản toàn cầu, đăng ký thành lập một quỹ ETF Bitcoin. Sàn giao dịch tiền số EDX Markets - được các đại gia tài chính Charles Schwab, Fidelity Digital Assets và Citadel chống lưng, cũng hoạt động từ cuối tháng trước.

Nỗi sợ bị bỏ lỡ (FOMO) cũng là một phần nguyên nhân của các đợt tăng giá. Một số nhà đầu tư nhảy vào thị trường vì họ đang thấy những người khác gặt hái lợi ích từ đợt tăng giá đang diễn ra và muốn tham gia vào nó. Các nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ dừng tăng lãi suất, giúp tiền số hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp và là kênh trú ẩn khi ngành tài chính truyền thống biến động.

Dù vậy, Bitcoin vẫn đối mặt nhiều rủi ro thời gian tới. Trước hết, giới chức Mỹ luôn giữ quan điểm muốn siết kiểm soát lĩnh vực tiền số. Theo CoinDesk, ngoài việc kiện cáo hai sàn giao dịch lớn, SEC sẽ nắm trong tay "quyền sinh sát" lớn khi là đơn vị quyết định có phê duyệt quỹ ETF Bitcoin do BlackRock đăng ký hay không, dự kiến diễn ra vào tháng 8. Các bên quan sát đinh ninh, nếu SEC từ chối hồ sơ của BlackRock, thị trường tiền số lập tức lao dốc.

Dù tăng gần gấp đôi trong nửa đầu năm, khoảng cách giữa thị giá hiện tại với đỉnh hơn 60.000 USD của Bitcoin vẫn còn rất xa. Chưa kể, thị giá tăng nhưng khối lượng giao dịch tiền số nhìn chung đang ở mức thấp. CNBC dẫn dữ liệu của công ty nghiên cứu thị trường Kaiko cho thấy, thanh khoản của Bitcoin đã giảm 20% kể từ đầu năm nay. Còn theo trang web dữ liệu tiền số CoinGecko, khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường hiện ở mức khoảng 24 tỷ USD, giảm rõ rệt so với hơn 100 tỷ USD trong thời kỳ đỉnh giá hai năm trước. Các bên nhận định Bitcoin hiện rơi vào tình trạng trở thành sân chơi của các "cá voi" và hầu như không có nhà đầu tư cá nhân nào tích cực giao dịch nó.

Vnindex

Normal view